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投資管(guan)理

作為(wei)大型長期(qi)(qi)機構(gou)投資(zi)(zi)者,歐寶體育(yu)登(deng)陸(lu)非常重(zhong)視資(zi)(zi)產配置,始(shi)終將構(gou)建簡單、透(tou)明(ming)、有韌性(xing)的(de)(de)(de)組合(he)(he)作為(wei)境外投資(zi)(zi)工(gong)作的(de)(de)(de)重(zhong)中之重(zhong),不(bu)斷優化資(zi)(zi)產配置和(he)組合(he)(he)管理(li)(li)。相(xiang)關工(gong)作遵循(xun)四(si)個(ge)主要原(yuan)則(ze): 一是符合(he)(he)董事(shi)會(hui)設定的(de)(de)(de)長期(qi)(qi)收益(yi)目(mu)標和(he)風險(xian)容忍度要求(qiu);二是匹配歐寶體育(yu)登(deng)陸(lu)自身特點和(he)投資(zi)(zi)原(yuan)則(ze)及(ji)理(li)(li)念;三是充分借鑒理(li)(li)論(lun)研究(jiu)和(he)其他投資(zi)(zi)機構(gou)經驗;四(si)是在(zai)實踐過程(cheng)中不(bu)斷優化提高(gao)。

歐寶體育登陸現行資(zi)(zi)(zi)產(chan)配(pei)置(zhi)采用(yong)參(can)考(kao)組(zu)(zu)合(he)(he)(he)模(mo)式(shi),形成(cheng)“參(can)考(kao)組(zu)(zu)合(he)(he)(he)-三年(nian)政(zheng)策(ce)組(zu)(zu)合(he)(he)(he)-年(nian)度政(zheng)策(ce)組(zu)(zu)合(he)(he)(he)/目(mu)標(biao)組(zu)(zu)合(he)(he)(he)-實際組(zu)(zu)合(he)(he)(he)”架構。參(can)考(kao)組(zu)(zu)合(he)(he)(he)由公開市場股票和(he)(he)固定收益構成(cheng),可由被動低成(cheng)本方式(shi)獲得(de)敞口;參(can)考(kao)組(zu)(zu)合(he)(he)(he)直觀地設定了(le)總(zong)組(zu)(zu)合(he)(he)(he)風(feng)險中樞,同(tong)時可作為公司中長期相對(dui)收益基準;三年(nian)政(zheng)策(ce)組(zu)(zu)合(he)(he)(he)通過合(he)(he)(he)理引入其他資(zi)(zi)(zi)產(chan)類(lei)別和(he)(he)開展(zhan)積極策(ce)略,較參(can)考(kao)組(zu)(zu)合(he)(he)(he)風(feng)險收益特征(zheng)更優;年(nian)度政(zheng)策(ce)組(zu)(zu)合(he)(he)(he)/目(mu)標(biao)組(zu)(zu)合(he)(he)(he)兼顧另類(lei)資(zi)(zi)(zi)產(chan)投資(zi)(zi)(zi)進度和(he)(he)短期市場觀點。在參(can)考(kao)組(zu)(zu)合(he)(he)(he)模(mo)式(shi)下,資(zi)(zi)(zi)產(chan)配(pei)置(zhi)和(he)(he)總(zong)組(zu)(zu)合(he)(he)(he)管(guan)理的透明度和(he)(he)效能(neng)得(de)到進一步提升。目(mu)前,國際上有多家主權財富基金和(he)(he)養(yang)老金等同(tong)業機構采用(yong)參(can)考(kao)組(zu)(zu)合(he)(he)(he)模(mo)式(shi)。

歐寶體育登陸在全(quan)球范(fan)圍開展投資,資產類(lei)別包(bao)(bao)(bao)括(kuo)公開市(shi)(shi)場股票、固定收益、另類(lei)資產以(yi)(yi)及現(xian)(xian)金(jin)(jin)(jin)產品。其中,公開市(shi)(shi)場股票指(zhi)對上市(shi)(shi)公司的(de)股權(quan)(quan)投資;固定收益包(bao)(bao)(bao)括(kuo)包(bao)(bao)(bao)括(kuo)國(guo)債(zhai)、公司債(zhai)等各種債(zhai)券產品;另類(lei)資產包(bao)(bao)(bao)括(kuo)對沖基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、風險平配(pei)、泛行業直(zhi)接投資、泛行業私募股權(quan)(quan)、私募信用、資源(yuan)/大宗商品、房地產,以(yi)(yi)及基(ji)(ji)礎設施(shi)等;現(xian)(xian)金(jin)(jin)(jin)產品包(bao)(bao)(bao)括(kuo)現(xian)(xian)金(jin)(jin)(jin)、隔夜存款,以(yi)(yi)及短久(jiu)期美國(guo)國(guo)債(zhai)等。

2011年初,董事會決定將投資(zi)考(kao)核周期延長至(zhi)10年,把滾(gun)動年化回報率作(zuo)為評估投資(zi)績效的重要指標(biao)。

  • 境外投資組合分布及比例

    截至(zhi)2020年12月31日


    境外投資組合委托和自營投資比例1

    截至(zhi)2020年12月(yue)31日



2020年,新冠肺炎疫情造成世界經(jing)濟(ji)陷入嚴重(zhong)衰(shuai)退,國(guo)際資(zi)(zi)欧宝体育(yu)場低收(shou)益、高波動的特征更加明顯(xian),甚至出現多次歷史罕見(jian)的急速下跌,區(qu)域和行業(ye)分化進一步(bu)加劇。同時,跨(kua)境投(tou)(tou)資(zi)(zi)審查政策不斷(duan)趨(qu)緊,主(zhu)權財(cai)富基金的投(tou)(tou)資(zi)(zi)環(huan)境面臨嚴峻挑戰。

歐寶體育登(deng)陸始終堅持國(guo)際化、市場化、專業化原則,并根(gen)據自身(shen)投(tou)(tou)資理(li)念及風險容(rong)忍度,穩健、審慎進行投(tou)(tou)資決(jue)策。公司充分利(li)用“信(xin)息高速公路”機(ji)制(zhi),積(ji)極發揮投(tou)(tou)研(yan)聯動(dong)作用,在(zai)組(zu)(zu)合(he)(he)、策略、項目等各(ge)個層(ceng)面做好統籌應對工作。為保障總組(zu)(zu)合(he)(he)在(zai)危態(tai)市場下有(you)序運轉(zhuan)并降低總組(zu)(zu)合(he)(he)波(bo)動(dong)性,公司深入(ru)研(yan)究宏(hong)觀經濟和(he)市場形勢,持續資產分析和(he)總組(zu)(zu)合(he)(he)壓力(li)測試,提前制(zhi)定(ding)組(zu)(zu)合(he)(he)調整預案,動(dong)態(tai)優化流動(dong)性儲備,及時(shi)修(xiu)訂再平衡規則。在(zai)市場波(bo)動(dong)最(zui)為劇烈的時(shi)期(qi),公司保持了(le)(le)戰(zhan)略定(ding)力(li),堅持了(le)(le)長期(qi)投(tou)(tou)資者定(ding)位,守住了(le)(le)風險底線,投(tou)(tou)資和(he)管理(li)等各(ge)項工作取得扎實成效(xiao),積(ji)累了(le)(le)大量有(you)益經驗(yan)。

疫情加速(su)了新(xin)(xin)一(yi)輪科技革命和(he)產業變革深入發展(zhan),新(xin)(xin)技術、新(xin)(xin)產業、新(xin)(xin)業態、新(xin)(xin)模式蓬勃興起。為(wei)適應后(hou)疫情時代的新(xin)(xin)特征,化危為(wei)機,公司堅持優化總(zong)組(zu)合(he)杠桿使用(yong),修訂貨幣(bi)敞口管(guan)理(li)辦法,完善策略劃分、基準設置(zhi)和(he)融資組(zu)合(he),搭(da)建(jian)環境、社會和(he)治理(li)(ESG)投資政策框架,進一(yi)步(bu)提高了總(zong)組(zu)合(he)構建(jian)與管(guan)理(li)水(shui)平。與此(ci)同時,歐寶體育登陸密切跟蹤市(shi)(shi)場(chang)走勢,積(ji)極捕捉市(shi)(shi)場(chang)價格(ge)錯位(wei)機會,不斷優化公開市(shi)(shi)場(chang)投資布局,穩步(bu)加大非公開市(shi)(shi)場(chang)投資力(li)度。

公開市場投資: 完善布局、投資效能持續提高

2020年,面對(dui)(dui)國際金融市(shi)場(chang)(chang)的劇烈波(bo)動(dong),歐寶體(ti)育登陸堅持自(zi)營(ying)和(he)委托(tuo)雙輪(lun)驅(qu)動(dong)、相互協(xie)調,邊應對(dui)(dui)、邊投(tou)資(zi)(zi),積(ji)極優化公(gong)開市(shi)場(chang)(chang)投(tou)資(zi)(zi)布(bu)局,有序(xu)(xu)調整股票、債券組合,建(jian)立健(jian)全行(xing)業(ye)主(zhu)題投(tou)研體(ti)系,增加了科技、醫療等行(xing)業(ye)的投(tou)資(zi)(zi)規模(mo),完善策略(lve)構建(jian)和(he)管理人(ren)結構,探索拓展新的投(tou)資(zi)(zi)方式,捕捉市(shi)場(chang)(chang)價格錯(cuo)位機會(hui)。與(yu)此同時(shi),積(ji)極發展符合公(gong)司戰略(lve)、有競爭優勢(shi)和(he)規模(mo)效應的自(zi)營(ying)組合,加強(qiang)自(zi)營(ying)投(tou)資(zi)(zi)團隊(dui)梯隊(dui)建(jian)設,循序(xu)(xu)漸進提升自(zi)營(ying)投(tou)資(zi)(zi)能力。此外,公(gong)開市(shi)場(chang)(chang)投(tou)資(zi)(zi)信息管理系統的數字(zi)化建(jian)設得到全面推(tui)進。

境外投資組合固定收益類型分布
截至2020年12月31日

境外投資組合公開市場股票地域分布
截至2020年12月31日

境外投資組合公開市場股票行業分布
截至2020年12月31日

非公開市場投資: 質量為重、承諾投資額創新高

歐(ou)寶體育登陸(lu)克服疫情帶來的(de)(de)挑戰,對已投(tou)項目進(jin)行(xing)(xing)全面梳理(li),對推進(jin)中的(de)(de)項目再評(ping)估、再論證,抓住(zhu)市場(chang)調(diao)整機(ji)會(hui),緊盯配(pei)置目標,堅持質量和(he)規模(mo)并重,多措并舉穩步加快非公(gong)開(kai)(kai)市場(chang)的(de)(de)投(tou)資(zi)進(jin)度(du)。2020年,公(gong)司(si)非公(gong)開(kai)(kai)市場(chang)投(tou)資(zi)進(jin)度(du)實現逆(ni)勢增長,總承諾額創(chuang)歷(li)史新高,在(zai)多個行(xing)(xing)業和(he)區域實現突(tu)破(po)。同時,積極擴大對優秀基金管(guan)理(li)人(GP)覆蓋面和(he)投(tou)資(zi)額,強化與(yu)管(guan)理(li)人的(de)(de)合作(zuo),拓展合作(zuo)投(tou)資(zi)方式。

私募股權和私募信用方面,貫徹“夯實基金、擴大跟投”的投資戰略,穩步推進基金投資,有效實現了資本投放,基金承諾投資額和組合凈值穩步增長,較好地實現了另類資產的配置戰略;不斷優化基金組合,擇優續聘已投基金,積極選聘尚未投資的優秀基金,基金組合更加多元化、均衡化;持續深化跟投能力建設,建立了“以自主跟投為主、以外包補充性跟投帳戶和基金跟投專戶為輔”的跟投模式,跟投投資額穩步上升;持續創造優秀業績回報,泛行業私募股權和私募信用取得了出色的業績。

房地產方面,繼續發揮房地產防御性特征和抗通脹作用,圍繞行業發展趨勢和資產周期特點,堅持核心資產筑底;研判分析疫情對房地產各業態產生的影響,關注短期影響及后疫情時代長期趨勢;提升組合管理精細化水平,多維度搭建并完善組合管理模型,監控分析組合運行表現;投資策略上積極捕捉疫情危機下市場波動帶來的投資機會;行業選擇上重點關注符合長期市場趨勢、跨周期能力較強、市場波動下防御性較好的行業。

基礎設施領域,注重基金投資、項目跟投與直接投資,在高質量布局全球優秀管理人的同時深化與核心管理人的全方位緊密合作,在強化全球范圍內公用事業、交通運輸行業投資的基礎上,關注新興市場、新能源及數字化實物資產的投資機會,在業務快速穩健發展過程中逐步形成“委托投資帶動跟投、共投”的業務模式和“投資團隊深化行業縱向投資、資產監控加強投后橫向整合”的矩陣式管理架構,實現價值創造。資源能源領域,嚴密監控資產狀況,加大投后管理、做好風險防范;在低油價環境下通過基金投資保持資源商品策略適當敞口;關注能源轉型和環保趨勢中蘊藏的投資機遇;加大綠色能源投資敞口,選聘相關領域優秀管理人。泛行業領域,繼續深化行業縱深布局,加大科技、媒體和通信(TMT)、醫療健康、消費服務、高端制造的投資力度,并聚焦供應鏈、創新藥、軟件、教育等細分行業領域。積極創造價值增值機會,著力幫助組合公司對接中國市場和中國資源。嚴控組合風險,監控組合公司財務及運營風險,加大與已投基金及組合公司溝通及管理,對潛在風險進行提前識別并形成預案。大農業方面,積極與國內外優秀行業投資平臺構建長期合作伙伴關系,通過多種靈活投資方式,全面加強投資能力建設與資源協同;堅持研究驅動,完善符合自身特點和優勢的全產業鏈投資策略,對大農業食品策略進行全維度掃描,積極在重點領域挖掘潛在投資標的和合作伙伴。新型多雙邊基金方面,中法、中英、中日、中意等雙邊基金相繼落地;大力推進重點行業投資布局;積極協助被投項目對接中國市場和產業界,在中國價值創造方面取得階段性成果。

境外分支機構: 拓展觸角,深化全球伙伴關系

中投國際(香港)在公開市場投資中堅持投資紀律規范,審慎管理組合風險,積極應對市場挑戰。同時,利用香港的區位和信息優勢,密切關注全球及區域市場動態,積極開展同業交流與互動。以粵港澳大灣區為依托并向亞太地區延伸,逐步開展非公開市場投資業務,積極協助總部開展項目搜尋、投后管理等非公開市場業務,形成了良好的協同效應。

紐約代表處充分利用紐約國際金融中心的地位和優勢,開展區域經濟、政策、金融市場和監管趨勢的研究工作;積極拓展商業伙伴網絡,發掘投資項目資源,加強與當地商業伙伴的交流合作,為歐寶體育登陸在美洲開展投資活動提供支持;協同公司總部投資團隊深度參與相關項目的投后管理與本地協調工作。疫情暴發后,人員往來受限,紐約代表處發揮屬地優勢,與公司合作伙伴保持密切交流,積極參與相關董事會、匯報會等,在傳遞信息、調整具體管理方案,以及保持聯絡暢通方面發揮了重要作用。

歐寶體育登陸是長期機構(gou)投資者,投資考核周期為(wei)10年,滾(gun)動年化回(hui)報率為(wei)評估投資績效的(de)重要指(zhi)標。

2020年(nian),歐寶體育登(deng)陸(lu)境外(wai)投資凈(jing)(jing)收(shou)(shou)(shou)益(yi)率(lv)為14.07%;截至(zhi)2020年(nian)12月(yue)31日(ri),過去十年(nian)累計(ji)(ji)年(nian)化凈(jing)(jing)收(shou)(shou)(shou)益(yi)率(lv)為6.82%;自成立以來(lai)累計(ji)(ji)年(nian)化凈(jing)(jing)收(shou)(shou)(shou)益(yi)率(lv)為6.71%。以上業績(ji)均為美元(yuan)計(ji)(ji)算。

境外投資組合投資業績概要(均為美元計算)

年份 累計年化凈收益率 年度凈收益率
2008 -2.1% -2.1%
2009 4.1% 11.7%
2010 6.4% 11.7%
2011 3.8% -4.3%
2012 5.02% 10.60%
2013 5.70% 9.33%
2014 5.66% 5.47%
2015 4.58% -2.96%
2016 4.76% 6.22%
2017 5.94% 17.59%
2018 5.18% -2.35%
2019 6.13% 17.41%
2020 6.71% 14.07%

·累計年化(hua)收益率和2008年業績均(jun)從公司成立日2007年9月29日起(qi)計算(suan)。

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